Финансовая мудрость гласит, что в период острого кризиса нужно искать защиту в надежных ценностях, таких как доллар. Как бы то ни было, на деле все иначе. С начала марта американская валюта потеряла 12% по отношению к евро, опустившись с 1,06 до 1,19 в конце июля. За один только июль спад составил 5%. С одной стороны, это мало, поскольку, как напоминает экономист Жан-Пизани-Ферри, евро достигал исторического минимума в 0,82 доллара в октябре 2000 года и максимума в 1,6 доллара в июле 2008 года, а с тех пор находится в промежутке между 1,05 и 1,25, что представляется вполне разумным. С другой стороны, это много для мира со сформировавшимися почти что фиксированными обменными курсами. Недоверие находит отражение во взлете цен на золото, которые бьют рекорды и увеличились на 30% с начала года (1 975 долларов за унцию), что отражает потерю доверия к традиционным валютам и опасения возвращения инфляции.
Главный вопрос сейчас в том, ускорится ли падение доллара, которое может стать угрозой для его гегемонии. Альтернативы доллару нет, твердят год за годом инвесторы, отмечая жесткость китайской позиции и врожденную слабость евро. Доллар остается главной резервной валютой (62% резервов, всего на 2% меньше, чем в 2008 году), тогда как доля евро уменьшилась до 20% с 28% в 2008 году.
Непомерная привилегия
Как бы то ни было, Стивен Роач, профессор Йельского университета и бывший руководитель Morgan Stanley, не согласен с этим мнением: в опубликованной «Блумберг» статье он утверждает, что «огромная привилегия доллара подходит к концу», и предрекает 35% падение его стоимости. Главный экономист Natixis Патрик Артюс тоже ждет спада.
Объяснений тому множество. Прежде всего, США активнее всех пользуются печатным станком. По прогнозам МВФ, дефицит американского бюджета должен составить в 2020 году 23,8% ВВП, то есть вдвое больше, чем в еврозоне (11,7%). На это также накладывается политика Федеральной резервной системы, которая снизила ставки сильнее, чем Центробанк Европы. В настоящий момент краткосрочные американские ставки варьируются от 0 до 0,25%, что на целый пункт меньше, чем в начале пандемии. Кроме того, ФРС проводит массовые интервенции и выкупает ценные бумаги американских предприятий, официально для сохранения ликвидности рынков, на самом деле для предотвращения банкротства.
На недоверие рынков наслаивается и политическая неопределенность: хаос в Вашингтоне, неспособность страны справиться с эпидемией, программа кандидата от демократов на президентских выборах Джо Байдена. Тот намеревается увеличить налог на предприятия и ввести социальный налог для самых богатых граждан, что положит конец празднику на Уолл-стрит.
Все это на фоне серьезного дефицита внешней торговли, структурной недостаточности в сфере накоплений населения и деглобализации. Американцы оказываются перед дилеммой: как защитить привилегию доллара, если они отходят от других мировых экономик, переставая быть незаменимыми?
Реакция Европы
Доллару угрожают еще три внешних фактора в ситуации, когда связи валют напоминают сообщающиеся сосуды. Прежде всего, в отличие от финансового кризиса 2008 года, еврозона быстро отреагировала запуском плана восстановления экономики. Обычно европейские сбережения шли на финансирование американских облигаций, но сейчас их направляют на нужды Европы, что автоматически ослабляет спрос на доллары, отмечает Патрик Артюс.
Далее, Китай продолжает развивать экономику, несмотря на торговую и технологическую войну с США. На это накладывается привлекательность развивающихся рынков: при околонулевых ставках в развитых странах инвесторы начинают смотреть на юг. Ситуация привела к малопонятному (с учетом экономических и политических трудностей страны) росту бразильского реала по отношению доллару (+10% с начала мая), хотя он потерял треть стоимости с января этого года.
Спад доллара сопровождается еще одним явлением: взлетом золота, а также неправительственных валют вроде биткоина (11 250 долларов, +55% с начала года). Объяснение простое: в мире, где Центробанки и государства активно печатают валюту, нужно искать надежные ценности. Этот рынок остается символическим (в распоряжение Центробанков имеется 33 000 тонн золота, что делает невозможным возвращение к золотому стандарту), но ситуация отражает опасения насчет стоимости активов в ближайшие годы.
Операторы рассчитывают на монетизацию долгов (предприятия их не погасят), что может привести к инфляции активов (это прослеживается в невероятных ценах на акции, а также в недвижимости) и даже просто инфляции. Не исключена и стагфляция, то есть сочетания стагнации и инфляции, как это было в 1970-х годах, из-за спада производительности в связи с Covid-19.
Как бы то ни было, рост потребительских цен удержится на крайне низкой отметке (1,6% в США и 0,9% в еврозоне к концу 2021 года, по прогнозам ОЭСР), при гипотезе простого кризиса. Но ФРС уже подготавливает тылы. Как пишет «Уолл-стрит джорнал», ведомство собирается официально отказаться от превентивного повышения ставок. Ситуация в Европе представляется более спокойной с учетом жесткого мандата ЕЦБ и прописанной в договорах независимости при том, что еврозона все еще пытается соблюдать хотя бы минимум бюджетной дисциплины. В такой перспективе доллар представляется переоцененным.
Материалы ИноСМИ содержат оценки исключительно зарубежных СМИ и не отражают позицию редакции ИноСМИ.
Лучшие
Показать новые комментарии (0)
Все комментарии

| -1 Стоимость печати одной банкноты в 100 долларов - 14 центов Октябрь 2013 Раскрыть всю ветку (2 сообщений в ветке) 
| 0 Pluto999, если смотреть на стоимость золота в долларах, себестоимость печати долларовых банкнот с тех времён должна была подняться процентов эдак на 20. 
| 0 Pluto999, А стоимость безналичного доллара? 
| 1 США и ЕЭС..доллар и евра..кто больше и быстрее напечатает ? кто больше выкупит долгов..и ку кого долгов станет еще больше..Мир изменился..красную черту преодолели ..что было не возможно представить стало нормой..теперь нет банкротов..есть выкуп долга на потом..Капитализма то больше нет..приказал долго жить..и сгинул 
| 15 "Кроме того, ФРС проводит массовые интервенции и выкупает ценные бумаги американских предприятий, официально для сохранения ликвидности рынков, на самом деле для предотвращения банкротства." ================================================================================================ Опаньки! Опапулечки! А нам в 90-х говорили, что так делать нельзя, что это увеличит роль государства в экономике, что слабые должны погибнуть, как невписавшиеся в рынок! Эти самые американцы голосами Гайдара и Чубайса твердили нам о невидимой руке рынка, которая расставит всё по своим местам! Лицемерный тоталитарный режим Пиндостана не терпит здоровой конкуренции! Раскрыть всю ветку (1 сообщений в ветке) 
| 1 2m, Вы противный и памятливый! Не либеральный! Ни разу! 
| -46 Попробуйте убедить отказаться от доллара, человека который хранит в них свои сбережения, хорошо тем у кого их нет, но у кого есть порвут за них глотку. Раскрыть всю ветку (2 сообщений в ветке) 
| 1 inegeld, Пусть едут в Штаты и рвут. Кто мешает? 
| 0 inegeld, в 90-х что ли живёте? 
| -43 речь только о цене доллара, а не о доле доллара в мировой торговле и резервов.. а с точки зрения рф важно только это, особенно учитывая, что у нее нет особых долларовых резервов. вот китай да, у него большие долларовые резервы, падение доллара - это падение китая, а не сша. 
| 1 Для спасения доллара госдепу США следует минимум в двадцать раз урезать бюджет Пентагона Раскрыть всю ветку (1 сообщений в ветке) 
| 1 Pax Americana ᴱᴱᴱ, дефит - четверть ВВП. Не прокатит. 
| 0 Финансовая мудрость гласит, что в период острого кризиса нужно искать защиту в надежных ценностях, таких как доллар. ---------------- Мне кажется это не финансовая мудрость, а авторская глупость. Люди придумали, как хранить богатства во времена, когда США с ее долларом еще и в проекте не было. И придумали, что лучше хранить в золоте. А хранить деньги в долларах я бы рекомендовал автору. Будет чем потом разжигать буржуйку в холодные дни и использовать в играх с детьми в качестве игрушечной валюты.
Показать новые комментарии (0)Pluto999
2m
liova01
За Гуманизм
2m
liova01
inegeld
liova01
olvas
a--z
Pax Americana ᴱᴱᴱ
2m
GreyCat
в ответ(Показать комментарийСкрыть комментарий)